昨天，首相石破茂领导的执政联盟在参议院选举中遭遇了惨败。这次挫折可能会延缓新政策的推出，并导致预算赤字进一步增加，投资者对此早有预料。
周日投票的出口民调显示，执政联盟将失去参议院的控制权，并最终在议会两院中沦为少数派。
由于周一是假期，市场休市，日元可能是任何影响的第一个迹象。路透社由于交易员押注税收增加和预算赤字扩大，今年该货币已大幅贬值。
这一结果虽然并不完全令人意外，但正值日本竞相在 8 月 1 日的最后期限之前与美国总统唐纳德·特朗普达成关税协议之际。
上周，日本国债价格大幅下跌，30年期国债收益率创下历史新高。与此同时，日元兑美元和欧元均跌至数月来的最低水平。
Eastspring Investments 固定收益投资组合经理 Rong Ren Goh 表示：“我不会追逐那些让联盟党蒙受损失的交易。我预计投资者会花时间评估结果，并关注贸易谈判，这对日本来说是另一个重大风险。”
联盟下一步行动的不确定性
可能还需要一段时间才能清楚该联盟是否会尝试以少数派身份进行治理，还是会与新的伙伴合作。
一个可能的新盟友是国民民主党（DPP），该党已敦促日本央行扭转政策并放松货币政策。交易员们预计自民党将同意大幅减税，以赢得反对党的支持。
石破茂本人的未来仍悬而未决，尽管他周日表示计划留任。在自民党内部，如果石破茂卸任，支持安倍经济学、主张日本央行进一步宽松政策的高市早苗被认为是可能的继任者。
三大反对党均支持削减消费税。右翼三党甚至建议彻底取消增值税。
任何消费税的削减都必须通过发行更多政府债券来支付。日本的债务约为GDP的2.5倍，已经是世界上负债最重的主要经济体。
日本瑞穗证券首席策略师大森章基在一份报告中写道：“初步统计显示，自民党和公明党联盟将只能以少数派政府的身份保留政权。”
大森表示，他认为在中美贸易谈判结束前，自民党不会更换领导人。他还表示，一项新的大规模支出计划可能要等到秋季国会再次开会时才会出台。
石破茂辞职或引发市场波动
分析师警告称，如果石破茂辞职，额外的不确定性可能会促使外国投资者抛售日本股票和日元。
巴克莱分析师表示，如果销售税从 10% 下调 5 个基点，30 年期债券收益率将上升约 15 至 20 个基点。
在关键投票之前，日本债券市场面临压力过去一年，长期收益率已上涨近1%。由于利息成本攀升至政府收入的12%左右，这引发了信用评级下调的担忧。
今年迄今为止，30 年期日本国债收益率已上涨 80 个基点，收益率曲线达到多年来的最陡峭水平，10 年期和 30 年期债券之间的差距超过 150 个基点。
2025 年上半年，日元兑美元汇率在 140 至 160 之间。日本央行 1 月份加息后，日元汇率一度上涨，但由于政治不确定性、艰难的关税谈判以及日本央行的谨慎态度，日元汇率自 4 月底以来几乎没有变动。
交易员们对日元押注颇多，因此，如果日本突然举行大选或放松预算政策，日元可能会迅速下跌。
与此同时，自4月2日特朗普总统宣布全球关税计划以来，日经225指数已上涨超过11%。
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